推特破产，还是继续卖特斯拉？马斯克面临关键抉择

马斯克如何处理迫在眉睫的利息支付是对他在 Twitter 领导力的关键考验。 了解这笔交易的银行家普遍认为，马斯克不太可能为 Twitter 申请破产，或失去对公司的控制权。

马斯克收购 Twitter 的账单即将到期，他将面临公司巨额债务的艰难抉择——他是否应该申请破产？ 还是再次高价抛售特斯拉股票？

1 月 17 日，媒体援引三位知情人士的话报道称，马斯克用于资助收购 Twitter 的 130 亿美元债务的初始利息可能最早在 1 月底到期。 大约 15 亿美元的利息支付。

马斯克如何处理迫在眉睫的利息支付是对他在 Twitter 领导力的关键考验。

10 月，马斯克通过摩根士丹利、美国银行、巴克莱和三菱牵头的银行财团的债务融资为其 440 亿美元的收购交易融资。 130亿美元的债务由推特持有，马斯克没有提供个人担保。 自交易达成以来，马斯克一直在努力削减成本，解雇了公司一半的员工并寻求新的收入来源——推出 Twitter Blue 订阅服务等。

但推特的财务状况非常糟糕：在被收购之前，推特在 2021 年亏损了 2.21 亿美元； 推特的管理也很混乱，公司广告商与公司疏远。 马斯克一直在强调公司陷入破产的前景特斯拉支持比特币支付，上个月说：

这家公司就像你在一架高速冲向地面的飞机上，引擎着火了，控制系统失灵了。

如果 Twitter 未能支付第一笔利息，它将加入一个臭名昭著的公司俱乐部，债务交易员将其称为“NCAA”（完全没有优惠券的简称），其中包括美国汽车租赁公司赫兹 (Hertz) 和德国支付集团 Wirecard .

分析人士认为，马斯克可以通过推特的现金储备来支付利息，也可以出售更多特斯拉股票来支付这笔款项——但这两种选择都是痛苦的。 马斯克提到，推特目前的现金头寸约为 10 亿美元。 他警告说，如果不采取额外的成本节约措施，该公司明年可能会出现约 60 亿美元的净现金流出。

申请破产程序？ 不！

银行家和分析师一致认为，马斯克不太可能为 Twitter 申请破产程序，否则他将失去对公司的控制权。 他可以与贷方达成新协议，例如以低于债务面值的价格进行债转股，或者寻找其他方式为利息支付提供资金，以争取时间扭转公司局面。

如果推特宣布破产，马斯克个人对推特约260亿美元的股权投资，以及红杉资本、甲骨文联合创始人拉里·埃里森、沙特王子阿尔瓦利德·本·塔拉勒等其他股东的利益将化为乌有。

一家持有大量 Twitter 债务的银行高管表示：

我认为 Twitter 不会拖欠债务，因为其后果相当明显。

他补充说，银行和 Twitter 管理层之间关于偿还债务的讨论正在进行中。

自马斯克接管 Twitter 以来，围绕 Twitter 前景的负面情绪和不断上升的利率阻止了该银行向投资者出售这些贷款，而该银行庞大的资产负债表风险可能迫使它在破产或庭外将贷款出售给马斯克。

银行家们认为，马斯克可能会试图通过在破产期间或破产后廉价购买 Twitter 的债务，然后将其转换为股权来巩固自己的地位。

一位知情人士向媒体指出，贷方希望与马斯克保持良好关系。 “破产威胁可能有助于马斯克获得债权人的让步，但实际申请破产对他帮助不大。”

Twitter 已经在进行一些财务重组。 两位知情人士告诉 CNBC，银行家正在与马斯克讨论以 11.75% 的利率用保证金贷款取代约 30 亿美元的无担保债务。

这种债务互换会阻碍马斯克的财务灵活性。 根据公司文件，他现有的特斯拉股票中约有 63% 已被抵押作为贷款的抵押品。 该公司已将其高管可以质押的股票数量限制在其价值的 25%，这意味着如果特斯拉股价继续下跌特斯拉支持比特币支付，他可能会被迫出售更多特斯拉股票，导致未来的债务被用来支撑借款。 资金减少。

推特持续亏损，马斯克继续抛售

与此同时，继去年特斯拉股价暴跌 65% 以及马斯克的大规模抛售之后，他持有的特斯拉股份的价值已从去年 4 月提出收购 Twitter 时的 1700 亿美元暴跌至约 500 亿美元。 这让他通过质押更多股票来筹集现金的空间要小得多。

马斯克的另一个选择是行使他的部分特斯拉股票期权，但这会立即给他留下一大笔税单。

在特斯拉投资者这边，他们最担心的是，如果推特继续亏损，那么马斯克可能不得不出售更多的特斯拉股票。

马斯克在 Twitter 交易中投入了约 260 亿美元，其中包括他持有的价值约 40 亿美元的 9.6% 的 Twitter 股份。 自 2021 年底以来，他已经出售了近 400 亿美元的特斯拉股票，部分是为了资助 Twitter 的收购。

但自从马斯克接手推特后，公司市值一落千丈。 在马斯克完成交易后，富达将其在 Twitter 的股份从去年 10 月的 1970 万美元削减至 860 万美元。

Wedbush Securities 科技股分析师 Dan Ives 表示，与马斯克为其支付的 440 亿美元相比，Twitter 目前的价值仅为 150 亿美元。