20多只公募试水ETF期权交易，仍有很大空间

2018 年，超过 20 笔公募和 2,400 笔私募参与了 ETF 期权交易。在标的市场震荡下跌的同时，也凸显了ETF期权的风险管理价值。

证券时报记者近日获悉，去年部分公募基金公司以期权套利、资产配置、套期保值为目的，以专户产品形式“试水”ETF期权交易。多位业内人士表示，未来ETF期权的功能仍需扩大现货市场，而ETF期权、现货ETF等衍生品市场的大发展，也将助力整个ETF市场进入良性发展的快车道。

22 次公开募股

试水ETF期权交易

作为一个相对小众的市场，国内一些公募基金公司正在特殊账户产品领域“试水”ETF期权交易etf期权高频交易，以获得对冲、套利或资产配置等投资策略。

据上海业内人士透露，截至2018年第三季度末，共有22只公募50只专用账户产品和2400只定向增发5400只专用账户产品参与交易。 ETF 期权。

北京一位股票ETF基金经理表示，他的公募量化部不投资期权ETF，但专户投资部涉及投资的产品很少，“从数据来看，有1到2个“平均而言，公募。一个专户正在试水ETF期权交易，在数百个专户产品中占比非常低，还处于发展初期。”

从ETF期权交易功能来看，通过ETF期权交易，投资者可以获得风险管理、收益提升、资产配置等功能。

上述上海业内人士认为，从ETF期权的使用来看，ETF期权可以通过期权管理现货组合的市场风险和流动性风险，也可以通过卖出期权获得溢价来增加投资组合回报； 3 以期权作为资产配置的标的，对资产组合投资标的进行管理；第四，通过对市场的主动判断，适时交易期权；此外，各种套利策略和对冲策略可用于设计保本、高收益等结构。产品。

该人士表示：“从美国等海外机构使用ETF期权的目的来看，对冲风险是ETF期权最主要的目的。另外，采用现金中性策略来保护股票下行风险，提升收益etf期权高频交易，有效配置资产，是ETF期权使用中较为常见的功能。”

从我国ETF期权的作用来看，上述北京股权ETF基金经理表示，目前ETF期权交易量较低，流动性较差。期权市场的机构基金仍以期权套利为主要策略。由于公募专项账户产品以稳健投资为主，而部分私募基金以对赌方向或绝对收益为主，在操作上可能存在高频交易、日内交易等策略。可见，目前这仍是一个非常小众的市场，大多数投资者在 ETF 期权方面仍在“试水”。”

上述业内人士也表示：“我们发现，ETF期权的日均持仓量比较高，目前国内ETF期权的使用更倾向于资产配置和对冲基金。”

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交易量依然清淡

需要拓展现货市场

从成交量来看，目前ETF期权市场较为清淡。

上述权威报告显示，截至2018年第三季度末，50ETF期权上市以来日均交易量为119.2万，日均持仓量为169.30,000。平均溢价交易13.8亿元，日均交易面值646.1亿元。这个数据在成交量上还是比较清淡的，要突出ETF期权的市场功能，就需要增加现货ETF的成交量。

上述北京股权ETF基金经理认为，虽然部分ETF龙头有内生交易量，但为了增加ETF交易量，现有产品还需要引入更多做市商。 “如果现有的 ETF 龙头至少能够做到交易量大 5 到 10 倍，我们才能充分利用期权工具进行更具战略性的投资，满足市场的投资需求，而且还有广阔的空间。这个市场未来的发展空间。”

业内人士认为，从长远来看，ETF期权等衍生品的发展也会对现货ETF产生积极影响。

上述北京股权ETF基金经理表示，首先要丰富ETF现货产品，然后引入ETF期权和期货投资者，再丰富期货、期权或现货套利或“押注方向” ” 策略，扩大投资者参与的数量和积极性；而有了ETF期权，ETF资产配置工具将增加，投资者将愿意配置ETF现货产品。整个衍生品市场、期货市场和现货ETF市场都能得到有效激活，实现良性互动。 .

据该基金经理介绍，2018年以来，股票ETF受到了多类机构的关注。根据其公司后台数据分析，股票ETF主要由保险公司、证券公司、证券公司等机构投资者认购。养老金，还有小型私募股权和个人投资者做短期交易。此外，也有部分投资者在上证50ETF期权中做套利，这也推动了ETF规模的快速增长。 “ETF期权作为一种标准化产品，可以进行杠杆化、风险管理、提升收益，但基本策略取决于各家公司如何使用，如果使用不当，市场风险也会很大。”以上权益在北京ETF基金管理人表示。